幸福投資的「MIP動能投資法」
中星資本 丁學文
去年公司設立上海辦公室，剛好遇到中國難得ㄧ見的大牛市，ㄧ年多下來看到很多朋友努力鑽研、拼命炒股。有人日夜應酬喝酒、有人為了找內線拼命佈線、做功課、聽演講、讀報紙，最後卻是焦頭爛額，賠掉健康也失去生活質量，完全失去當初投資股票的原來目的。我相信不管是誰，投資股票的初衷，無非是希望纍積多一點的財富，讓自己或是下一代能夠擁有更好的生活。所以如果為了投資股票，讓生活質量受影響，最後賺的錢是多還是少，對我來說都是失敗的股票投資！.
從在台灣管公募基金投資、到這六年來從事風險投資，我投資的最高原則，就是不影響生活質量，並且注重資產的分配和管理，我稱它為「幸福三三三法則」。從我在基金管理業服務開始，我就將大部分的資產投資國內的股票基金及QDII產品。每個月的收入分成三等分，一份為現金，除了支付生活費之外，還將結餘存下來做為生活急用金，另外三分之一作專業投資，三分之一是海內外固定收益資產的投資。後來我到風投，因為可以早一步嗅到產業訊息，所以現在我也會把一部份的錢拿來投資前景看好的案子。這樣一來，既可以維持生活的質量，也能夠藉由投資與社會脈動和產業趨勢結合。
因為投資的意義，除了纍積財富之外，也是讓自己不至於和社會脈動脫節的橋梁。思考投資要有多元的觀點，不要把它單純看成一個賭博，拿錢押漲或是跌。很多投資人就是抱著賭博的心態投資，押到漲的話就好高興，然後歡喜若狂請喫飯、花大錢；賠的時候就怨聲載道、活不下去，這都是失敗的投資心態。
對我來說，投資理財這件事非常奇妙！想要做好投資的人，必須竭盡所能地跳出賭博的心態，不要整天鑽牛角尖地想著賺錢這檔子事。在專業之外，知道愈多的事情、愈能夠做最後的判斷和信仰。同樣的道理，知道的更多、自己更進步、投資也會愈成功。投資的目的除了賺錢之外，也是讓自己的信仰和決定可以更堅決的基石。一方面讓自己的內在提陞，另一方面才是期待它能夠產生附加價值，藉此纍積財富，才是最好的投資。所以，成功投資的前提是，建立非常健康的想法、健康的態度和人生規劃。每一次的投資規劃，都是為了驗證自己的判斷和信仰對不對，如果能夠這樣去做，經過一次又一次的投資，不管成功或失敗，相信內在的信仰跟決定會愈來愈清楚堅定。
投資理財、趨勢判斷都要「見林不見樹」，不要「見樹不見林」，不要看到什麼就以為是什麼。看到周圍的人都在做什麼，所以你也做什麼；看見人家買什麼股票、基金，你也跟著一窩蜂。記住！做任何決策之前要先把自己拉高，才能看清楚方向。遠眺黃山的巍然，心生向往之際，有人徒步攀登，我也可以選擇搭轎子、做纜車，用另一個方向親近它。關鍵在於，如果你必須在最短的時間內到達尖峰，什麼方式是最適合自己的？相信看過「士兵突擊」的人，對於片中許三多一定印象深刻，他總有令人意想不到的驚奇表現。投資的成功之道也是如此，各憑本事攀越巔峰，衹要你能堅持自己相信的方法、ㄧ步一腳印，ㄧ定不會白費工夫，關鍵僅在於你是否能夠跳脫股價起伏的表象，找到正確的方法。
我自己有一套「MIP動能投資法」，這個「動能投資法」與「動態資產配置法」的概念，是我在美國康奈爾大學時的指導教授Michael Hogarth給我的觀念啟發。這位教授Michael Hogarth，曾經為李曼兄弟操作避險基金，我還記得是一九九一年，有一回他受邀被紐約時報采訪，我們好奇為什麼，一問才知道，當時美國的基金經理人有三千六百多位，Michael Hogarth也是其中之一，他靠著自己的計算機程序，不管多頭還是空頭，完全依照預設的獲利和停損點操作，結果居然在全年度的績效排名是第三十七名。Michael Hogarth在訪談中表示：「操作基金，不能光憑感覺，必須有一個準則控制心中的貪念，同時根據這個準則來做投資判斷。
投資人根據這個準則調整持股部位，就算面臨不景氣的空頭市場，仍然有機會突破盤整震蕩的局面，掌握領先反彈的契機。因為動能投資法的精神在於追求業績強勢股，著重爆發力強的中小型潛力股，並且積極進行動態調節，正是前景不明時投資人找出潛力股的最佳法則。
1. 根據「動者恒動」的原則，以業績成長為首要投資標的：公司「獲利」可以轉機為股價「能量」，也就是說獲利愈具轉機的個股，股價向上的動能愈大。所以選股應該以高成長股為主要標的。為了避免每股獲利含有業外收益，無法真實反映公司實際獲利，建議投資人要以淨值報酬率、或淨利成長率或個股轉機性等為主要的參考指標。
2. 「市場預期」為衡量股票投資價值準則：現在的中國股市，光憑基本面和技術面，已經很難挑選出具投資價值的個股，必須配合市場心理因素，搭配大環境趨勢作為股價反映的指標。以「成長在市場預期之內」與否為調節準則，而不以具體的利多或是利空為衡量股價的標準。
3. 「動態持有」代替「長期持有」：顛覆巴菲特價值投資法主張「隨便買、不要賣」的靜態操作方法，取而代之的是根據盤勢調整選股的空間，掌握高賣低買的原則。
4. 將「市場資金流動方向」視為進出指標之一：除了資金流動可以做為類股強弱的判斷標準，也必須以成交量作為進出調節的基準。比方說，以三個月平均日成交量為衡量標準的話，如果某一個股持續上漲的過程中，某日成交量為三個月日均量的160%至170%，代表它可能將到達頂部，這時候不管是否還有利多，最好都退場暫時觀望；相反的，如果個股持續量縮盤整，等到日成交量萎縮到三個月日均量的30%時，即代表它已經進入底部，不妨可以伺機買進！
5、沒有所謂「正確的市盈率」：投資市場多以〈1≒現行利率〉的公式計算合理本益比。事實上，本益比到了一定的高檔或是低檔時，會出現盲點。進一步舉例說明，大家就會更清楚瞭解其中的道理。目前市場以市盈率二十五倍〈1≒4%〉為合理市盈率，但是市盈率高於四十五倍的個股可能是業績相當強勢或是具備轉機題材，投資人不應該因為擔心市盈率過高而提早賣出；相反地，市盈率低於二十倍的個股，可能是缺乏買盤介入，使得市盈率過低，已經不具補漲空間，投資人如果因為股價看起來便宜而買進的話，恐怕也是不智之舉。
6、以買基金「搭船」的方式，取代投資個股的風險：雖說以動能投資法選股必須具備完整的信息系統，而且還要隨時注意市場預期心理和盤勢變化。一般投資人不見得完全適用，所以選擇基金，由經理人掌舵，投資人衹要決定何時上船〈進場〉、何時下船〈出場〉，根據自己預設的停利／停損點，定期檢查基金報酬率。一旦到達目標即暫時出場，等待回檔再進場，進行區間操作即可。
7、適用於獲利變化迅速的「中小型成長股」，以及具特殊題材的「轉機股」：根據歷史經驗，大型股在空頭時雖然相對抗跌，但是在股市處於盤整及多頭蓄勢待發時，容易因為市場資金不足、籌碼混亂、成長爆發力不足表現平平。反倒是中小型類股以及轉機股更具爆發力，往往領先大型股反彈。
8、善設停損／停利：我一再強調停利和停損同樣重要，當投資標的跌破停損點時，就要立刻出場觀望。根據動能投資法，空頭或盤整時，停利報酬率設定為45%、停損報酬率設定為20%。這個標準雖然不能為投資人掌握最大的投資獲利，卻可以把握波段精華，同時避開下跌被套牢的風險。這個準則並非牢不可破，而是隨時可以彈性調整，當市場多頭時，可以將獲利點調高15%至17%，遭遇空頭時將停損降低15%到13%。
丁學文：美國康乃爾大學，財務經濟碩士。現任新加坡中星資本董事總經理。曾任美國中經合集團董事總經理、美國所羅門美邦(SSMB)證券投資部總經理暨首席基金經理人、台灣統一基金管理公司副總經理；彙豐(HSBC)中華基金管理公司經理；荷蘭荷商銀行副理。